2026 年 1 月，半導(dǎo)體、顯示面板及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈多家上市公司密集披露 2025 年年度業(yè)績預(yù)告，行業(yè)呈現(xiàn)顯著分化態(tài)勢：部分企業(yè)受業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、行業(yè)競爭等因素影響陷入虧損，而頭部企業(yè)憑借產(chǎn)能布局、技術(shù)優(yōu)勢實現(xiàn)業(yè)績大幅增長，展現(xiàn)出行業(yè)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性差異。

虧損陣營：轉(zhuǎn)型陣痛與業(yè)務(wù)拖累并存

三安光電：借殼上市17年首虧 核心業(yè)務(wù)拖累利潤

作為傳統(tǒng) LED 芯片龍頭，三安光電（600703）公告顯示，2025 年度預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為 - 2 億元至 - 4 億元，扣非后凈虧損達 7.5 億元至 8.5 億元，這是公司 2008 年借殼上市以來首次年度虧損。值得注意的是，公司 2025 年前三季度仍盈利 8860 萬元，年末業(yè)績驟然轉(zhuǎn)虧引發(fā)市場關(guān)注。

業(yè)績預(yù)虧的核心原因包括多方面：其一，集成電路業(yè)務(wù)中濾波器、碳化硅業(yè)務(wù)持續(xù)拖累利潤，盡管集成電路整體營收規(guī)模及盈利能力同比提升，但細分板塊虧損影響顯著；其二，政府補助同比減少，2025 年前三季度政府補助僅 4.6 億元，較 2024 年同期的6.57 億元下降約 2 億元，行業(yè)補貼退坡成為普遍趨勢；其三，研發(fā)費用化增加、貴金屬廢料銷售投資收益減少，疊加存貨跌價準備計提同比增加，多重因素共同導(dǎo)致業(yè)績承壓。

從業(yè)務(wù)布局來看，三安光電旗下湖南三安已建成 8 吋碳化硅襯底、外延及芯片產(chǎn)能，12吋襯底也已送樣驗證，但當前碳化硅行業(yè)供需失衡、競爭激烈，行業(yè)拐點尚未明確，短期內(nèi)盈利壓力難以緩解。

沃格光電：五連虧壓力下堅守轉(zhuǎn)型 15億元定增待落地

沃格光電（603773）同樣面臨持續(xù)虧損困境，公司預(yù)計 2025 年歸屬于母公司所有者的凈利潤為 - 1 億元至 - 1.4 億元，繼 2021 年至 2024 年連虧四年后，將迎來五連虧。不過，公司營收實現(xiàn)穩(wěn)健增長，預(yù)計 2025 年營業(yè)收入為 24 億元至 27 億元，同比增幅達 8.07% 至 21.58%。

虧損背后是轉(zhuǎn)型期的必要投入：為鞏固玻璃基線路板（GCP）領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢，公司持續(xù)加大研發(fā)投入、擴充專業(yè)團隊，導(dǎo)致研發(fā)及管理費用增加；同時，新產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)線建設(shè)階段的銀行借款利息支出、產(chǎn)能設(shè)備折舊攤銷金額上升，對當期損益形成壓力。

面對持續(xù)經(jīng)營能力的市場問詢，沃格光電回應(yīng)稱，公司國內(nèi)首條 8 代 OLED 玻璃精加工產(chǎn)線將于 2026 年上半年投產(chǎn)，玻璃基線路板在多個新興領(lǐng)域的應(yīng)用推進順利，且尚有 8.46 億元未使用銀行授信額度，流動性風(fēng)險較小。此外，公司擬通過 15 億元定增投向玻璃基 MiniLED 顯示背光模組項目及補充流動資金，目前該定增尚未落地。

盈利陣營：產(chǎn)能布局與技術(shù)優(yōu)勢驅(qū)動增長

TCL 科技：業(yè)績暴增近2倍 子公司貢獻核心動力

1月13日，TCL 科技發(fā)布公告稱，預(yù)計 2025 年凈利潤為 42.1 億元至 45.5 億元，同比增幅高達 169% 至 191%，扣非后凈利潤同比增長 869% 至 973%。

業(yè)績高增的核心支撐來自旗下核心業(yè)務(wù)板塊的強勢表現(xiàn)：子公司 TCL 華星營業(yè)收入突破1000 億元，凈利潤超 80 億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額超 400 億元，大尺寸 TV 和商顯產(chǎn)品穩(wěn)固競爭優(yōu)勢，中小尺寸產(chǎn)品規(guī)?？焖僭鲩L；完成對原樂金顯示（中國）t11 產(chǎn)線 100% 股權(quán)收購及華星光電 t6t7 部分少數(shù)股權(quán)收購，完善產(chǎn)能布局的同時增厚歸母利潤；全球首條高世代印刷 OLED 產(chǎn)線（t8）建設(shè)推進，為技術(shù)升級奠定基礎(chǔ)。此外，中環(huán)領(lǐng)先全年營收超 57 億元，出貨量穩(wěn)居國內(nèi)第一；茂佳科技在 TV 代工領(lǐng)域鞏固領(lǐng)先地位，高附加值產(chǎn)品代工業(yè)務(wù)盈利能力顯著增強。

艾比森：海外市場亮眼 凈利潤翻倍增長

艾比森預(yù)計 2025 年歸屬于上市公司股東的凈利潤為 2.4 億元至 2.9 億元，同比增長 105.32% 至 148.09%，營業(yè)收入約 41.56 億元，同比增長 13.46%。公司海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，經(jīng)過多年本地化運營布局，業(yè)務(wù)已覆蓋超 140 個國家，2025 年海外營業(yè)收入約 31.93 億元，同比增長 8.94%，構(gòu)建起差異化品牌優(yōu)勢。

展望 2026 年，艾比森將聚焦三大方向：深化 COB、MIP 技術(shù)規(guī)?；瘍?yōu)化，推進 AI + 顯示場景應(yīng)用；布局 LED 電影屏、AR 顯示等增量賽道；鞏固海外優(yōu)勢的同時挖掘國內(nèi)教育信息化市場潛力，推動業(yè)績持續(xù)增長。

行業(yè)分化背后：轉(zhuǎn)型與需求成關(guān)鍵變量

從業(yè)績預(yù)告整體來看，半導(dǎo)體與顯示行業(yè)的分化格局清晰顯現(xiàn)。對于虧損企業(yè)而言，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期的研發(fā)投入、產(chǎn)能建設(shè)成本，疊加部分細分領(lǐng)域供需失衡、政策補貼退坡等因素，構(gòu)成了短期盈利壓力；而盈利高增企業(yè)則憑借完善的產(chǎn)能布局、核心技術(shù)優(yōu)勢及對市場需求的精準把握，在行業(yè)競爭中脫穎而出。

集邦咨詢研究副總經(jīng)理王飛指出，政策扶持方向的轉(zhuǎn)移導(dǎo)致傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)補貼退坡，而碳化硅等新興領(lǐng)域的競爭 “內(nèi)卷” 仍在持續(xù)，行業(yè)發(fā)展高度依賴下游需求突破。未來，隨著技術(shù)迭代加速與市場需求結(jié)構(gòu)調(diào)整，具備核心技術(shù)、穩(wěn)健現(xiàn)金流及清晰轉(zhuǎn)型路徑的企業(yè)，有望在行業(yè)分化中實現(xiàn)突圍，而轉(zhuǎn)型滯后、盈利模式單一的企業(yè)則面臨更大挑戰(zhàn)。投資者需密切關(guān)注企業(yè)業(yè)績落地情況及行業(yè)政策、市場需求變化，理性評估投資風(fēng)險。