8月7日晚間，晶豐明源（688368）披露了2025年半年度報(bào)告，為我們呈現(xiàn)了這家國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電源管理芯片設(shè)計(jì)企業(yè)在上半年的運(yùn)營(yíng)狀況?？傮w來(lái)看，盡管營(yíng)收略有下滑，但在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、成本控制等多方面舉措下，公司實(shí)現(xiàn)了歸母凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，扭虧為盈，同時(shí)毛利率也有所提升。

一、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)概覽

營(yíng)收與利潤(rùn)：晶豐明源 2025 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 7.31 億元，同比下降 0.44%。歸母凈利潤(rùn) 0.16 億元，同比上升 151.67%，成功扭虧為盈；扣非凈利潤(rùn) 0.13 億元，同比上升 170.44%。單季度來(lái)看，第二季度營(yíng)業(yè)收入 4.05 億元，歸母凈利潤(rùn) 0.22 億元，扣非凈利潤(rùn) 0.22 億元。

毛利率：綜合毛利率達(dá) 39.60%，同比上升4.18 個(gè)百分點(diǎn)。這一提升主要得益于公司通過(guò)工藝迭代、加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理等方式持續(xù)降本增效，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額本期為 0.96 億元，而上年同期為 2.08 億元，同比減少 53.97%。公司解釋主要原因包括子公司凌鷗創(chuàng)芯對(duì)賬期條款為預(yù)付的供應(yīng)商采購(gòu)需求上升，使得購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加；受持有銀行承兌匯票到期時(shí)間性差異影響，托收金額同比下降；人員增加引致支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金增加。

二、業(yè)務(wù)板塊分析

LED 照明驅(qū)動(dòng)芯片：作為公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，今年上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入 3.76 億元，同比下降 15.02%；營(yíng)業(yè)收入占比 51.46%，同比降低 8.81 個(gè)百分點(diǎn)。這一業(yè)務(wù)板塊受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素影響，收入有所下滑，不過(guò)其在公司業(yè)務(wù)中仍占據(jù)重要地位。

AC/DC 電源芯片：實(shí)現(xiàn)銷售收入 1.28 億元，同比下降 1.94%。該業(yè)務(wù)板塊同樣面臨一定壓力，但下滑幅度相對(duì)較小。

電機(jī)控制驅(qū)動(dòng)芯片：實(shí)現(xiàn)銷售收入 1.92 億元，較上年同期增長(zhǎng) 24.30%。公司進(jìn)一步增強(qiáng)在該領(lǐng)域的技術(shù)及產(chǎn)品能力，收入占比進(jìn)一步提升，占比同比上升 5.23 個(gè)百分點(diǎn)。這表明公司在該業(yè)務(wù)板塊的投入和布局取得了積極成效。

高性能計(jì)算電源芯片：成為上半年的亮點(diǎn)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)銷售收入 0.35 億元，較上年同期增長(zhǎng) 419.81%。公司高性能計(jì)算產(chǎn)品線的數(shù)字多相控制器、DrMOS、POL 及 Efuse 全系列產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，進(jìn)入規(guī)模銷售階段，特別是新一代顯卡應(yīng)用，多家海外和國(guó)內(nèi)客戶開(kāi)始大批量出貨。

三、研發(fā)投入與技術(shù)實(shí)力

今年上半年，公司研發(fā)投入合計(jì) 1.75 億元，同比下降 5.05%，占營(yíng)業(yè)收入比例 23.87%，同比減少 1.16 個(gè)百分點(diǎn)。雖然研發(fā)投入金額有所下降，但占營(yíng)收比例依然保持在較高水平。財(cái)報(bào)顯示，截至2025年6月30日，公司累計(jì)獲得境內(nèi)發(fā)明專利授權(quán) 206 個(gè)，獲得境外發(fā)明專利授權(quán) 56 個(gè)，強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)實(shí)力為公司產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升提供了有力支撐。公司還通過(guò)持續(xù)的 BCD 工藝和產(chǎn)品創(chuàng)新，第二代 DrMOS 芯片性能顯著提升，成本明顯下降，已獲得多家客戶導(dǎo)入，進(jìn)入量產(chǎn)階段。

四、未來(lái)展望

隨著集成電路行業(yè)發(fā)展及 5G、物聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車等新興行業(yè)的發(fā)展，電源管理芯片的應(yīng)用場(chǎng)景逐步增加，未來(lái)電源管理芯片的發(fā)展速度將進(jìn)一步加速。晶豐明源通過(guò)不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)在新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域的布局，有望在未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更有利的地位。

晶豐明源在 2025 年上半年通過(guò)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和降本增效等措施，實(shí)現(xiàn)了盈利能力的顯著提升，盡管面臨部分業(yè)務(wù)下滑的挑戰(zhàn)，但新興業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)為公司未來(lái)發(fā)展注入了新的活力。我們將持續(xù)關(guān)注晶豐明源在后續(xù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的表現(xiàn)。